Zur Rendite-Risiko-Beziehung am deutschen Aktienmarkt – Eine empirische Analyse der Beziehung zwischen dem Deutschen Aktienindex DAX und dem Volatilitätsindex VDAX

Abstract

Summary/Zusammenfassung Zur Rendite-Risiko-Beziehung am deutschen Aktienmarkt Eine empirische Analyse der Beziehung zwischen dem Deutschen Aktienindex DAX und dem Volatilitatsindex VDAX Diese Studie untersucht den empirischen Zusammenhang zwischen den Volatilitatsindizes VDAX bzw. VDAX-New und dem Aktienmarktindex DAX. Der im internationalen Umfeld dokumentierte negative Zusammenhang zwischen impliziten Volatilitatsindex- und Aktienmarktindexrenditen kann auch am deutschen Aktienmarkt nachgewiesen werden, wobei der negative Zusammenhang im Falle negativer DAX-Renditen betragsmasig starker ausgepragt ist als bei positiven DAX-Renditen. Neben dieser Asymmetrie konnen zusatzliche quadratische Effekte, die sich als Angst bzw. Uberschwang interpretieren lassen, nicht beobachtet werden. Die empirischen Ergebnisse sind robust hinsichtlich des gewahlten Volatilitatsindexes, der Datenperiodizitat sowie des Untersuchungszeitraums und lassen sich mit Erkenntnissen aus der Behavioral-Finance-Forschung erklaren. Es er...