주택가격의 초과수익률 예측가능성과 초과변동성 검정

Abstract

본 논문은 동태적 고든 모형을 서울과 6개 광역시 아파트 매매시장에 적용하여 다음 주요 결과를 도출했다. 첫 번째로 모든 지역에서 아파트 초과수익률의 예측가능성이 높게 나타나 아파트 매매시장에는 투기적 수요가 존재하는 것으로 나타났다. 두 번째로 초과변동성 검정은 적정 시차에 따라 대도시 지역에 적용가능 여부는 달라지는 것으로 나타났다. 세 번째로 로그 임대료-가격 비율이 단위근을 가지는 경우에는 동태적 고든 모형을 결과 해석에 유의할 필요가 있다. 네 번째로 동태적 고든 모형을 이용한 지역별 아파트 근본가치평가를 실제 주택가격과 비교하여 과다 또는 과소 평가 여부를 파악할 수 있다.