Abstract
Jednym ze sposobów finansowania przedsiębiorstw w Polsce może być pozyskanie środków z emisji akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, w szczególności w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO). O atrakcyjności tego rodzaju finansowania decyduje wiele czynników, spośród których istotne znaczenie mają regulacje prawne. Celem niniejszego artykułu jest analiza i ocena wpływu najważniejszych zmian regulacyjnych na atrakcyjność pierwszych ofert publicznych na GPW. W pierwszej kolejności przeanalizowano nowe przepisy w obszarze ofert publicznych, które mają bezpośredni wpływ na postrzeganie IPO, jako formy finansowania przedsiębiorstwa. W drugiej zaś zbadano zmiany prawne dotyczące funkcjonowania na rynku giełdowym, które pośrednio również mają wpływ na podejmowanie przez spółki decyzji o wejściu na giełdę. Na końcu przedstawiono znaczenie zmian prawnych dla rynku IPO w Polsce. Nowe regulacje dotyczące ofert publicznych nie ograniczają dostępu do rynku giełdowego, natomiast zmiany w obszarze funkcjonowania spółki na giełdzie mogą być postrzegane przez emitentów jako istotna uciążliwość, zniechęcająca spółki do podjęcia decyzji o wprowadzeniu ich akcji na Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie.
Highlights
One of the ways of financing enterprises in Poland may be obtaining proceeds from the issue of shares on the Warsaw Stock Exchange, in particular, through the initial public offering (IPO). The attractiveness of this type of financing is determined by many factors, of which legal regulations are important
The new rules in the area of public offerings, which have a direct impact on the perception of IPOs as a form of corporate financing, are examined
Istotnym czynnikiem ograniczającym initial public offering (IPO) może być również zwiększenie progu uprawniającego do przeprowadzenia squeeze out do 95 proc
Summary
Jednym z bardzo istotnych czynników, który może wpływać na podjęcie decyzji o pierwszej ofercie publicznej, są kwestie o charakterze regulacyjnym. W tym samym czasie wszedł w życie przepis Rozporządzenia Prospektowego wyłączający obowiązek publikacji prospektu emisyjnego w przypadku ofert nieobjętych procedurą powiadamiania pomiędzy państwem macierzystym i przyjmującym (oferty lokalne), gdy łączna wartość oferty w UE jest niższa od kwoty pieniężnej obliczonej w okresie 12 miesięcy, która nie przekracza 8 000 000 EUR (przy czym o finalnej kwocie wyłączenia decyduje się na poziomie krajowej). W tym zakresie warto zwrócić uwagę, że w przypadku polskiego rynku kapitałowego, na moment wejścia w życie tej części Rozporządzenia Prospektowego, obowiązywało już wyłączenie od obowiązku prospektowego w odniesieniu do ofert publicznych nie mniejszych niż 1 000 000 EUR i mniejszych niż 2 500 000 EUR, pod warunkiem udostępnienia memorandum informacyjnego (nieco szerszego dokumentu, niż dokument ofertowy wskazany powyżej oraz węższego niż prospekt emisyjny). Prospekt taki składa się ze specjalnego podsumowania, specjalnego dokumentu rejestracyjnego oraz specjalnego dokumentu ofertowego (części o odpowiednio ograniczonym zakresie)
Sign-in/Register to view highlights & summary 
Published Version (
Free)
Talk to us
Join us for a 30 min session where you can share your feedback and ask us any queries you have
Schedule a call