Why is there a Home Bias? An Analysis of US REITs Geographic Concentration

Abstract

Dans cet article nous revisitons le biais domestique (ou home bias) en recourant aux options de croissance. En utilisant une base de données unique en immobilier, nous montrons que les foncières cotées sur les marchés financiers (ou les REITs) qui sont concentrées géographiquement exploitent mieux les options de croissance que celles qui sont non concentrées. Nos résultats empiriques (portant sur le marché américain de 1995 à 2017) montrent que le beta des options de croissance est significativement plus élevé que le beta des actifs en place pour les foncières qui ont un plus haut degré de concentration géographique. Nous constatons également que les options de croissance plutôt que les actifs en place représentent une composante importante dans la valorisation des foncières concentrées géographiquement. Globalement, nous montrons que la distance géographique et l›exploitation des options de croissance, pour les REITs américaines, sont liées et constituent des variables importantes dans l’explication du processus de décision d’investissement.