Abstract
Í greininni er lagt mat á samkvæmni í ávöxtun íslenskra lífeyrissjóða, þ.e. hvort samband sé á milli ávöxtunar fortíðar og framtíðar. Byggt er á gögnum um ávöxtun allra íslenskra samtryggingarsjóða á árunum 1997 til 2017. Beitt er þremur mismunandi tölfræðilegum aðferðum við matið, þ.e. aðfallsgreiningu, venslatöflum og MWW aðferð sem byggir á raðsummum. Í ljós kemur að nokkurrar samkvæmni virðist gæta þegar horft er til skamms tíma, þ.e. samliggjandi ár skoðuð. Samkvæmnin virðist hins vegar minnka og jafnvel snúast við þegar horft er til lengri tíma. Niðurstöðurnar eru í samræmi við erlendar fyrri rannsóknir á samkvæmni í árangri í eignastýringu og koma því ekki á óvart. Túlka má niðurstöðurnar þannig að ekki sé vænlegt til árangurs að velja sér lífeyrissjóð eftir fortíðarávöxtun, a.m.k. ekki henni einni saman.
Highlights
This article analyses the performance persistence or consistency of the return on assets for Iceland‘s mandatory pension funds, i.e. whether past performance gives an indication of future performance
Það er gert með því að reikna út ávöxtun sjóðs sem nú starfar eins og að þeir samrunar sem hann kann að hafa gengið í gegnum hafi allir orðið í upphafi tímabilsins
Eignastýring lífeyrissjóða er í eðli sínu langtímaverkefni og því skiptir e.t.v. ekki höfuðmáli hvort samkvæmni gætir yfir tveggja til þriggja ára tímabil
Summary
Flestar erlendar rannsóknir á samkvæmni í sjóðstjórnun horfa til einhvers konar verðbréfasjóða (e. mutual fund). (2017) skoða ávöxtun breskra verðbréfasjóða á tímabilinu 2000-2010 og sýna fram á að röðun sjóða eftir árangri er mjög viðkvæm fyrir þeim árangursmælikvörðum sem stuðst er við. Factor model) þá sé árangur borinn saman við ávöxtun sem fengist hefði með því að fela öllum sjóðum í sama flokki jafnháa upphæð til ávöxtunar Í nær öllum tilfellum eru sömu ávöxtunartölur notaðar í þessari rannsókn en einnig er bætt við nýjum útreikningum á ávöxtun út frá markaðsvirði í stað bókfærðs virðis eigna.. Það er gert með því að reikna út ávöxtun sjóðs sem nú starfar eins og að þeir samrunar sem hann kann að hafa gengið í gegnum hafi allir orðið í upphafi tímabilsins. Nokkrar aðferðir koma til greina við mat á samkvæmni eins og sjá má á þeim rannsóknum sem reifaðar eru hér að framan í kaflanum um fyrri rannsóknir. Áv5áö2vuxöáÞTTntxvuíaíÞTamTÞmtörnuraíaíaxmaamrnÞTfrsrtrbyiueaaíatsamfimrrnbuelybrifmiamarnalysiriblerrnvairtgsfimsrniílyrðetamirgsísesrntgmekatrreraíeeitargsmprasabvrtáettabáeiiíaevvtlmáivroavrbiöleivgðiöðierxaðvöláeixritboeðexfvðouitnirgðituölgneaitouiðtxðhnieVgVnttaeisteoussstVgðeivteegsnstiasmðeitnievðVniaðfneásinmlmsnððelaaefvnmailaiiiinfaerðððtltiifníeírmðslmtámsaeiíírðísimiáaði.rðíaatrbðiáaÁíabr.smiaáarrblíiÁvrir.aðliaðtai.ölÁavíðibtmÁxðtröíivoíatomlmxvauigögoðttbönaíxugmixabrtlnroftiurfiauðargtlrfnibáörf.náðtvaielvarö.luá.srfriöröfelevðrttusxxrösöö.áegrtteelllxvurueueusgrtöntlienurreeaflxraentiggftaffýliuyeayeiefmðfýnrtlaitryiafurarmlðiaariasrfýulðýrtiyitoamsðrumtírvtgmíuorrmietviasrg írsoatmeaiot gbðortvbgvíaigimeiðonαlbel riig oriðaniðloðiotib ,m,oðaðggVitnðm,lVenai βfoaðtðfeoVenrtm,aremattfiónrarðrvVeebeðiaósirtrfvtrðnatbneesuimrviðrótryriðeuiórmbtðislytvðabðrstmaiteulirtrðtraðá.yuaeðirmvðrtyðl.taöatliratðxr.artr.(þ5(áþ2(áþ(eTþáríemáureaurerVuirtsVuuVsomsVgoovsgigVðosfVgkinfpf Vnútnilfúúol)glnleú)eflnðelea)ðaðhaaeaágðávásavömvöxáöáxtlxvuttöunuxnntruerrneiekiiknrkneuniuðukðnðsuessðememmseffrmráfrávávifvkriikákvffriráfkárámmfrmáeeððemaðalaáleálvðávöavölxöáxtxvuttöunuxnntaualanllrlarlraaalslsjrójsaójðóðasðajaóááðáaváiðvivðikðvokimmoðmkaaonnamdndidaitniítmtdíímmiatbaíamibbliial(ibþ(i(áþlþieáá(rþeueárruVeursVuoVsgoVs gVsoofVgmgf VmVeðffemamðlaáeelvððáöavalxölátáxvuvtönuöxinxntuit)nune)niðeniaðn)fae)rðáferavðáifvakriákfvrráfiárkváfviárköávxföátrxvuátönuáxnrtveuröinekxinrkteuaniðnaksðnrvsaeiðviðksimðnvmiaiðððismðssivðisð(þ(áþmeá(rþieuðársuVe(rsVþuoságVoegVs rofVuágfvVáVövsfxöáotxvugtönuVxnvtfuiávðnvikðövokximoðtmukaonamdnvidaivðniikdvðoiimðvmmiiððaismðn)s.di)ð.isv).iðmiðs). 20210812Þ)8.0eÞ)1Þg.e8aaÞgÞ)ðr.aaerðÞgveaairivðeðkriminðrkvemuiniðiððukimðbnðeyuribeðgðyárgvgbeáiögyrrvxigöáártgxvuáþitönruMMrxþenáutryymuemþunnnmurmddferruumaf11merrm..aiuRRegfmrrinaavgauueainmvðifnnagilmðááofnvlvvmkioaiðööðkfkixxlmuðeko3ttrm0uuukei%ðnnnkrm, oueniss,ntrmaaoainmmntnð,alnoelliðsiinltggaeansdmggnðalujjdemaaasmnunnaavdmddmiouiivðagmááiomðrrgveaamiiorððelgiermðolneegoidrnðglíudeo(mníuGgd(mGyhíully(mfhuGillftMuyiahtlbMlaafuribgéatMrnafgéuúbnafmrsuúgésmnsfoousúnogmos,nsg,oong, áháæhætáthuttæluatlutausuulsamuumsvuevmreðrvtðreytrrgðygtgrðgyuðgmugðmlualmnagnltgaímntígmatvíamövxöatxvutömuxmtíu3k0ím%rkórínókunrmuónmougomgvæovgægivghæivhgevirhesrveseiegrisngeanifaglofnlkoakfklskoeskrkerrsereiekrinrkeaniðakðnað útúftrúáfrtáfærááætluátlæðuutðluuvðævuægivgíæieígiegi inígeanisagösnfönafusnömufnmaulamlrlalraallílfrleíafyelryíifsresiys2jó0sr%jiðósasðjaáóðáhavháevrhejurvjmuermjtuímtmímat.íam. a
Talk to us
Join us for a 30 min session where you can share your feedback and ask us any queries you have