Rogues and Regulation in Global Finance: Maxwell, Leeson and the City of London

Abstract

CLARK G. L. (1997) Rogues and regulation in global finance: Maxwell, Leeson and the City of London, Reg. Studies 31, 221-236. In this paper, I explore the culture of the finance industry in general and, in particular, the problems of dealing with socalled rogue behaviour in the context of regulation and regulatory regimes. The reference points for analysis are the recent cases of Robert Maxwell, the British entrepreneur who is thought by many to have systematically 'fleeced' his companies' pension funds to finance complex corporate deals, and Nick Leeson, the Barings trader (in Singapore) who, it is commonly believed, single-handedly bankrupted the bank. While no doubt provocative and the subjects of considerable speculation regarding their true motives, I argue that the Maxwell and Leeson cases are representative of a strategy of demonization and selective representation designed to protect the reputations of existing institutions. In this respect, I focus upon three issues: the representation of behaviour; the significance of an industry's culture for individual behaviour; and the scope of regulation. The paper includes a discussion of the flawed logic of explanations of individual behaviour that do not take seriously the context of behaviour. To illustrate, I begin with Mrs Maxwell's recent biography of her late husband and then concentrate on recent government reports and commentaries related to Leeson and the Barings' collapse. The paper concludes with an analysis of these issues with reference to the global regulation of the securities industry. CLARK G. L (1997) Les malins et la réglementation dans le domaine de la finance internationale: Ms. Maxwell, Leeson et la Cité, Reg. Studies 31, 221-236. Cet article cherche à examiner la culture de l'industrie de la finance en général et, en particulier, les problèmes de comment s'occuper du comportement dit frauduleux dans le contexte de la réglementation et des régimes régulateurs. Les points de repère pour l'analyse sont les affaires récentes concernant M. Robert Maxwell, l'entrepreneur britannique censé avoir 'plumé' systématiquemment les fonds de pension de ses compagnies afin de financer des affaires d'entreprise complexes, et M. Nick Leeson, l'opérateur de Barings (employéau Singapour) qui, ou du moins c'est ce que l'on raconte, a ruiné tout seul la banque. Alors que ces affaires-là donnent à penser et qu'il faut s'interroger sur les vrais motifs des sujets dont il s'agit, on affirme que les affaires Maxwell et Leeson constituent une stratégie de démonisation et de représentation sélective visant la protection de la réputation des institutions existantes. A cet égard, l'article porte sur trois questions: la représentation du comportement, l'importance de la culture d'une industrie quant au comportement de l'individu, et la portée de la réglementation. L'article discute de la logique imparfaite des explications du comportement des individus qui ne prennent pas au sérieux le contexte du comportement. A titre d'exemple, on commence par la biographie récente de Mme. Maxwell au sujet de son défunt mari et puis on concentre sur des rapports et des commentaires gouvernementaux récents liés àa M. Leeson et au krach de Barings. Pour conclure, l'article analyse ces questions-là quant à la réglementation internationale de l'industrie des valeurs boursières. CLARK G. L. (1997) Gauner und Vorschriften im Globalen Finanzgeschäft: Maxwell, Leeson und die Londoner Börse, Reg. Studies 31, 221-236. In diesem Aufsatz wird die Kultur der Finanzindustrie im allgemeinen untersucht, sowie die besonderen Probleme der Handhabung sogenannten Globalverhaltens im Zusammenhang mit Vorschriften und bestehenden Ordnungen. Der Bezugspunkt für die Analyse sind die kürzlich aufgetretenen Fälle Robert Maxwells, des britischen Unternehmers, von dem weithin angenommen wird, daß er die Pensionskassen seiner Gesellschaften systematisch 'ausgeplündert' habe, um komplexe körperschaftliche Geschäfte zu finanzieren, und Nick Leesons, des Baringhändlers (in Singapur), von dem man in weiten Kreisen annimmt, daß er allein den Bankrott seiner Bank herbeigeführt habe. Obgleich zweifellos provokativ, und Gegenstand beträchtlicher Spekulation, was ihre wahren Motive betrifft, wird hier die These aufgestellt, daß die Fälle Maxwell und Leeson für eine Strategie der Verteufelung und selektiver Repräsentierung stehen, die dazu dient, das Rénomme bestehender Institutionen zu wahren. In dieser Hinsicht behandelt der Aufsatz drei Themen: die Darstellung von Verhalten, die Bedeutung der Kultur einer Industrie für individuelles Verhalten, und den Geltungsbereich von Vorschriften. Der Aufsatz enthält eine Diskussion der fehlerhaften Logik bei Erklärungen individuellen Verhaltens, die den Zusammenhang des Verhaltens nicht ernst nehmen. Zur Veranschaulichung wird mit Mrs Maxwells kürzlich erschienener Biographie ihres verstorbenen Mannes begonnen; es folgen auf Leeson und den Zusammenbruch Barings eingehende Regierungsberichte und Kommentare der jüngsten Vergangenheit. Der Aufsatz schließt mit einer Analyse dieser Fragen im Lichte globaler Vorschriften für die Wertpapier-und Effektenindustrie.