Abstract
Reakcja rynku kapitałowego na ogłoszenie wezwania do sprzedaży akcji notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych
Highlights
Zap∏acenie dodatkowo 30-40% ceny za przejcie kontroli nad spó∏kà moe stanowiç zbyt due obciàenie dla nabywców i w efekcie oczekiwane korzyÊci nie bdà w stanie zrekompensowaç nadmiernie szczodrej premii
Inwestycja kapita∏owa w spó∏knabywanà na 30 dni przed og∏oszeniem wezwania oraz sprzedaakcji 30 dni po og∏oszeniu zwikszy∏a Êrednià skumulowanà nadzwyczajnà stopzwrotu o 7,76%
Natomiast podobne zaangaowanie kapita∏owe w spó∏knabywanà na 30 dni przed og∏oszeniem wezwania oraz sprzedaakcji 5 lub 30 dni po og∏oszeniu przynosi∏o Êrednià stopzwrotu rzdu odpowiednio 10,68% i 11,59%
Summary
Motywy specyficzne Zwikszenie efektywnoÊci zarzàdzania Pozyskanie bardziej efektywnego kierownictwa Usunicie nieefektywnego kierownictwa Synergia operacyjna KorzyÊci skali KomplementarnoÊç zasobów i umiejtnoÊci Ograniczenie kosztów transakcyjnych KorzyÊci integracji technicznej Zwikszenie udzia∏u w rynku Zwikszenie wartoÊci dodanej Wyeliminowanie konkurencji KomplementarnoÊç produktów (rynków) Dywersyfikacja ryzyka dzia∏alnoÊci WejÊcie w nowe obszary dzia∏alnoÊci Wykorzystanie funduszy nadwykowych Zwikszenie zdolnoÊci do zad∏uenia Przejcie gotówki Obnienie kosztu kapita∏u KorzyÊci majàtkowe Niedoszacowanie wartoÊci nabywanej firmy Niedoszacowanie przez rynek kapita∏owy Doskonalsza wycena przez nabywc Wzrost wynagrodzeƒ kierownictwa Wzrost prestiu i w∏adzy Zmniejszenie ryzyka zarzàdzania Zwikszenie swobody dzia∏ania. Badania te wykaza∏y, i: – korzystna poczàtkowa reakcja rynku kapita∏owego zasadniczo nie ma znaczenia dla ostatecznego efektu po∏àczenia, – wikszoÊç zysku z po∏àczenia (liczonego zwrotem z akcji) trafia do akcjonariuszy sprzedajàcych swoje akcje, – udzia∏owcy spó∏ki nabywajàcej na ogó∏ nie ponoszà strat, ale równienie odnotowujà znaczàcych zysków (zauwaany jest niewielki zysk, na tyle jednak ma∏y, ̋e moe sion mieÊciç w granicach b∏ ́du statystycznego). Przedmiot badaƒ Fuzje Firmy nabyte Firmy nabywajàce Oferty przejcia skierowane do udzia∏owców Firmy nabyte Firmy nabywajàce Joint-ventures Zyski absolutne Jako procent z inwestycji Sprzedaaktywów Zyski absolutne Jako procent wartoÊci sprzedanej jednostki Odkup akcji (premium buy-backs) Pakiety od posiadaczy zewntrznych Ma∏e pakiety lub odkup od dotychczasowych udzia∏owców Umowy o utrzymaniu status quo Obronne zmiany w statutach Reprezentacja akcjonariuszy Odkup w∏asnych akcji Przekszta∏cenie spó∏ki publicznej w prywatnà Wykup wspomagany dêwignià finansowà èród∏o: [Weston, 1987, s. Przedmiot badaƒ Fuzje Firmy nabyte Firmy nabywajàce Oferty przejcia skierowane do udzia∏owców Firmy nabyte Firmy nabywajàce Joint-ventures Zyski absolutne Jako procent z inwestycji Sprzedaaktywów Zyski absolutne Jako procent wartoÊci sprzedanej jednostki Odkup akcji (premium buy-backs) Pakiety od posiadaczy zewntrznych Ma∏e pakiety lub odkup od dotychczasowych udzia∏owców Umowy o utrzymaniu status quo Obronne zmiany w statutach Reprezentacja akcjonariuszy Odkup w∏asnych akcji Przekszta∏cenie spó∏ki publicznej w prywatnà Wykup wspomagany dêwignià finansowà èród∏o: [Weston, 1987, s. 42]
Sign-in/Register to view highlights & summary Sign-in/Register to access full text options 
Free) 
Talk to us
Join us for a 30 min session where you can share your feedback and ask us any queries you have
Schedule a call
