Mandatory Voting, Large Shareholder Power, and Wolf Packs

Abstract

Quelles sont les conséquences de l’exercice systématique du vote par certains actionnaires (par exemple les investisseurs institutionnels), alors que d’autres, les partisans, votent de manière stratégique ? Nous montrons que l’exercice systématique du vote a deux effets opposés sur les résultats de l’assemblée générale en fonction de la structure de l’actionnariat : un renforcement du pouvoir du groupe dominant de votants systématiques, mais également une incitation à voter pour s’opposer à ce même groupe pour les partisans. Nous appliquons nos résultats à différentes structures de propriété. Nous soulignons notamment l’importance, pour le conseil d’administration, d’avoir le soutien du plus gros partisan, nous examinons le rôle des « proxy advisors », ainsi que les conditions d’une opposition réussie à l’actionnaire dominant par un ou plusieurs actionnaires (« wolf pack »).