L’impact du regret et de la réjouissance sur l’allocation d’actifs risqués

Abstract

Dans cet article, nous proposons d’analyser l’impact du regret et de la réjouissance sur l’allocation d’actifs risqués. Le regret et la réjouissance sont deux émotions qui se définissent en comparant le résultat issu d’une action retenue par un agent, par rapport au résultat que ce dernier aurait pu obtenir en ayant opté pour une action alternative. Nous montrons que le choix de l’action alternative impacte l’allocation d’actifs risqués. Lorsque cette dernière est définie par rapport au résultat maximal attendu ex post , l’agent ne perçoit que du regret. Ceci peut le conduire, pour des valeurs faibles du coût marginal du risque, à retenir plus d’actifs risqués que le ferait un agent maximisant une espérance d’utilité standard. Au contraire, lorsque l’agent exprime une préférence pour la certitude, et qu’il définit ses émotions par rapport à ce que lui rapporterait un investissement total dans l’actif sans risque, nous montrons que l’investissement en actifs risqués est plus faible que l’investissement réalisé par un agent maximisant une espérance d’utilité standard.