Abstract
Résumé Depuis Enron et la ruine de milliers de ses employés, l’actionnariat salarié est critiqué. Investir son épargne en actions de son entreprise équivaudrait à parier sur un seul actif. De plus, l’efficacité contestée de l’actionnariat salarié ne justifierait pas que les entreprises distribuent des actions à leurs salariés. Pourtant, l’actionnariat salarié est adopté par des milliers d’entreprises et des millions de salariés à travers le monde. Cet article propose un modèle d’aléa moral où un entrepreneur neutre envers le risque utilise l’actionnariat salarié pour inciter son salarié averse au risque. Nous montrons l’existence d’un transfert optimal d’actionnariat salarié qui satisfait les préférences du salarié et s’accompagne d’un effet incitatif. Nous apportons ainsi un argument rationnel en faveur de l’actionnariat salarié.
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