Gestion des résultats comptables et structure de l'actionnariat : le cas français

Abstract

Résumé L’objectif de notre recherche est d’étudier le lien entre la structure de l’actionnariat et la gestion des résultats des sociétés françaises. L’étude est conduite sur un échantillon de sociétés cotées de l’indice SBF 250 sur la période 2004-2008. La concentration de l’actionnariat, mesurée par le pourcentage de capital détenu par le premier actionnaire, est associée négativement avec la gestion des résultats jusqu’à un certain seuil de détention, puis positivement au-delà de ce seuil (relation curvilinéaire). Par ailleurs, la part détenue par le deuxième actionnaire est associée négativement avec la gestion des résultats. Concernant la nature de l’actionnariat, les analyses montrent que le poids des actionnaires familiaux et industriels limite l’intensité de la gestion des résultats. Ce résultat pourrait s’expliquer par l’horizon de placement à long terme de ces acteurs, qui n’incite pas les dirigeants à ce type de gestion.