Fiscal policy reaction to the cycle in the OECD: pro- or counter-cyclical?

Abstract

Cet article analyse la réaction de la politique budgétaire au cycle dans les pays de l’OCDE. Les résultats montrent que le solde budgétaire global a été contracyclique dans le passé et encore plus en période de ralentissement économique qu’en période d’expansion, mais que les mesures budgétaires discrétionnaires ont eu, en moyenne, un caractère acyclique. Ce constat s’explique par les réactions non linéaires au cycle : dans les pays où la dette publique et le déficit budgétaire sont élevés, la politique budgétaire a tendance à réagir de façon procyclique au cycle, alors que dans les pays à faible dette publique et à excédent budgétaire, la politique budgétaire sera plus probablement contracyclique. Comme le montre également cet article, les plans budgétaires ne sont pas extrêmement différents des résultats budgétaires, et les prix des actifs n’ont pas un impact sensible sur le solde budgétaire.