Employment Protection and Payout Policy

Abstract

Cet article analyse la relation entre la législation sur la protection de l’emploi (LPE) et la politique de distribution des entreprises. Les employés ont des droits sur l’entreprise et sont en concurrence avec les actionnaires pour l’attribution des rentes économiques générées. Ainsi, les dirigeants sont influencés par le pouvoir des employés, exprimé à travers la LPE, lorsqu’ils décident de la politique de distribution. Dans un grand échantillon d’entreprises internationales de 21 pays de l’OCDE entre 1985 et 2013, nous trouvons que si l’écart type de la LPE augmente d’une unité, il y a une diminution de 5.07% (12.17%) dans la distribution de dividendes (distribution totale). Dans des résultats cohérents avec l’hypothèse de la flexibilité, nous trouvons un effet plus important sur la distribution dans les entreprises qui ont des ressources plus contraintes, telles que celles qui ont recours à la main d’œuvre de façon plus intensive, celles qui ont plus de contraintes financières et un levier d’exploitation plus élevé. Les effets d’un renforcement ou d’un assouplissement de la LPE ne sont pas symétriques. Les entreprises augmentent la distribution de dividendes après un assouplissement de la LPE, mais sont réticentes à diminuer les dividendes lorsque la LPE est renforcée. Nos résultats apportent des éclairages utiles sur la dynamique entre la législation sur la protection de l’emploi et des décisions de financement des entreprises.