Domestic Sovereign Bond Market: Dynamics and Trends

Volodymyr Pynzenyk

doi:10.18523/2519-4739.20194.1.75-81

Abstract

This article studies the domestic bond market of Ukraine in 2016–2018. Domestic sovereign bonds make a major part of the public and publicly guaranteed debt of Ukraine and represent more than one third of the sovereign liabilities by the end of 2018. It makes it necessary to create a detailed and comprehensive study of this segment of economy. The purpose of this paper is to investigate the sovereign domestic bond market in Ukraine, including both primary and secondary market. Research methods such as induction, deduction, bottom-up approach, synthesis, systematization, and statistical analysis are applied. The state of secondary bond market in Ukraine is determined. A poor devolvement level of secondary bond market can be explained by several factors. First, it is a relatively low volume of deals on the market, in comparison to primary market. Second, non-reliable information on secondary bond market operations, as some of them have negative or extremely high yield, presumably as a result of fraud and corruption schemes. Also, bond auctions issued by the Ministry of Finance of Ukraine on primary market have been analyzed. The data on primary bond market were structured by type of bonds, duration, and currency of loan. The weighted average of yield and term to maturity were calculated, according to the corresponding classification. Some assumptions about the causes of dynamics and trends in the primary bond market are made. As a result of the statistical analysis, conclusions about the reasons for the yield increase on domestic bonds in 2018 are made. Further research can be focused on expanding of the data analysis periods, including both preliminary and subsequent periods, to obtain extra confirmation of the assumptions that were made and to discover new patterns. Results of this paper can be applied for the development and improvement of fiscal policy to ensure the debt state security.Article received 25.04.2019

Highlights

Метою дослідження є поглиблений емпіричний аналіз для визначення основних трендів та причинно-наслідкових зв’язків на ринку облігацій внутрішньої державної позики в Україні.
Для дослідження первинного ринку ОВДП та побудови відповідної бази даних було проаналізовано всі аукціони з розміщенням державних облігацій за період 2016–2018 рр.
Основною метою було визначити загальні обсяги та динаміку різноманітних показників: номінальну вартість облігацій, обсяг залучених коштів, номінальний та встановлений рівні дохідності, термін обігу та відповідні дати погашення, розмір купонних платежів (для звичайних, недисконтних ОВДП) та валюти запозичень.

Summary

Introduction

Метою дослідження є поглиблений емпіричний аналіз для визначення основних трендів та причинно-наслідкових зв’язків на ринку облігацій внутрішньої державної позики в Україні. Для дослідження первинного ринку ОВДП та побудови відповідної бази даних було проаналізовано всі аукціони з розміщенням державних облігацій за період 2016–2018 рр. Основною метою було визначити загальні обсяги та динаміку різноманітних показників: номінальну вартість облігацій, обсяг залучених коштів, номінальний та встановлений рівні дохідності, термін обігу та відповідні дати погашення, розмір купонних платежів (для звичайних, недисконтних ОВДП) та валюти запозичень.

Objectives

Results

Conclusion