Abstract
From populism to exchange rate bands: the evolution of exchange rate policy in Chile from 1970 to 1999. We discuss in this paper the evolution of exchange rate policy in Chile since the seventies, with special attention to overvaluation and un-dervaluation cycles. Following a recent literature that argues in favor of competitive currencies as part of a development strategy, we argue that the Chilean exchange rate policy in the years that go from 1984 until 1999 were very important to its growth results. Chile even managed to go through the nineties without a major ex-ternal crisis, especially when compared to its Latin American neighbors. We argue here that the exchange rate crawling band adopted in the middle eighties and nine-ties was important for its growth strategy.Keywords: exchange rate policy; exchange rate levels; crawling bands; Chile. JEL Classification: O11; F31; F4; F02.
Highlights
From populism to exchange rate bands: the evolution of exchange rate policy in Chile from 1970 to 1999
A experiência das políticas cambiais praticadas no Chile ao longo dos últimos trinta anos é especialmente interessante pois engloba praticamente todos os tipos de arranjos cambiais praticados na América Latina; desde a ancoragem cambial, passando por bandas estreitas e largas, até uma flutuação mais livre
O gráfico 1 apresenta a evolução do câmbio real chileno em relação ao dólar americano a partir dos dados de Easterly (2001) para o período 1970-1999
Summary
Introduz um congelamento de câmbio, redução de tarifas públicas e forte aumento dos salários públicos financiados por emissões monetárias. O governo militar que assume o poder põe em prática um forte ajuste recessivo para controlar o desequilíbrio interno e externo no conhecido período liberal da primeira fase do governo Pinochet. A queda do PIB em mais de 15 pontos percentuais no ano de 1975, com decorrente redução das importações e aumento das exportações, coloca a conta corrente numa posição superavitária em 1976. A partir de 1978 o Chile passa a usar também o câmbio para controlar a inflação. Adota uma sucessão de “tablitas”, anunciando e determinando previamente a trajetória da taxa de câmbio nominal com o objetivo de controlar a inflação via coordenação de expectativas. Devido aos aumentos residuais de preços internos, observa-se no período a persistência de uma sobrevalorização da moeda chilena
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