Diversification of equity investment portfolios. Application to the IBEX 35

Gema Orihuel Bañuls

doi:10.46503/thqq8876

Abstract

At present, there is no unanimity on the effects that stock diversification can have on the total risk of an investment portfolio. In this context, this paper studies some issues related to the evolution of risk in an investment portfolio made up of IBEX 35 stocks. In addition, it is tested whether conclusions drawn for other time periods and in other markets are applicable to the Spanish stock market. The methodology used consists of calculating how the two components that make up the total risk of a portfolio (systematic risk and unsystematic risk) behave as portfolios of increasing size are diversified. The study shows how an increase in the number of securities in the investment portfolio decreases the percentage corresponding to the unsystematic risk component and increases the systematic risk component. Furthermore, it also shows that the benefits of diversification become increasingly marginal as portfolio size increases. Additionally, it is shown that an increase in the number of securities also increases the stability of the Beta of the investment portfolios over time.

Highlights

En la actualidad, no existe unanimidad acerca de qué efectos puede tener la diversificación de títulos sobre el riesgo total de una cartera de inversión
There is no unanimity on the effects that stock diversification can have on the total risk of an investment portfolio
This paper studies some issues related to the evolution of risk in an investment portfolio made up of IBEX 35 stocks

Summary

Introducción

Los inversores en activos financieros pueden adoptar diversas estrategias de inversión, como la gestión pasiva (García et al, 211 y 2013), la especulación con activos individuales (Oliver & García, 2020) o la gestión de carteras de títulos (García et al, 2020 TEDE). Según el modelo de Markowitz, el riesgo de una cartera viene determinado por su volatilidad, medida mediante: la rentabilidad esperada del activo, su varianza, su desviación típica y las covarianzas existentes entre los títulos que la forman. Por muchos títulos que se incluyan en una cartera, este tipo de riesgo nunca puede eliminarse completamente porque las rentabilidades de los activos que conforman una cartera siempre estarán correlacionadas en mayor o menor medida. El objetivo principal de este trabajo es evaluar la evolución promedio del riesgo sistemático (y, por tanto, el no sistemático) a medida que aumenta la cardinalidad de las carteras con la intención de comprobar cómo los beneficios de incrementar la diversificación empiezan a ser marginales conforme la inclusión de nuevos títulos se va acercando al mayor valor de N. Finalmente, la sexta sección recoge las principales conclusiones del trabajo

Revisión de la literatura

Metodología

Selección de los datos

Resultados y discusión

Findings

Conclusiones