Crise financière et déséquilibres mondiaux, la stabilité du dollar en question

Abstract

Résumé Même si le dollar a fait preuve d’une étonnante stabilité durant la crise, la persistance du déficit courant des États-Unis et des déséquilibres financiers internationaux pourrait avoir joué un rôle pendant la crise en permettant le maintien de conditions financières favorables. Il nous semble cependant que l’instabilité intrinsèque de la finance fut un moteur bien plus puissant de l’euphorie financière. Dans ces conditions, la crainte d’un ajustement du dollar ne peut être effacée. Le nouveau régime de change dit de Bretton Woods II reste fragile, comme en témoigne l’évolution récente du financement du déficit courant des États-Unis. Une meilleure coordination des politiques macroéconomiques est plus que jamais nécessaire afin d’éviter une instabilité supplémentaire émanant du marché des changes. Codes JEL : F32, F33