Abstract
En se basant sur la théorie du signal, nous explorons la relation entre le financement participatif en capital (ECF) et la faillite des entreprises. Nous comparons les données de 317 campagnes menées par 277 entreprises françaises entre 2010 et 2018 à 304 tours de table réalisés par 220 entreprises financées par des investisseurs en capital-risque. Comparées aux firmes financées par des VCs, une relation positive entre les entreprises financées par ECF et leur probabilité de faillite. Néanmoins, les caractéristiques des campagnes d’ECF (mener plusieurs campagnes et la participation de nombreux investisseurs) sont corrélées négativement avec leur probabilité de faillite. Ainsi, nos résultats montrent que les caractéristiques des campagnes en ECF sont des signaux permettant de réduire le problème d’aléa moral identifié des entreprises financées par ECF.
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