أثـر الدین العام المحلی على النقود عالیة القوة فی مصر (1990-2019)

Abstract

تهدف الدراسة الي فحص تأثير الدين العام المحلي علي تحديد مستوي النقود عالية القوة في الميزانية العمومية للبنک المرکزي في مصر، من خلال اختبار فرضية أن للدين العام المحلي تأثير على النقود عالية القوة، ذلک باستخدام، اختبارات جذر الوحدة، اختبار التکامل المشترک، نماذج تصحيح الخطأ وهي نماذج تصحيح الخطأ VECM Model. وتشير نتائج الدراسة إلى علاقة موجبة بين النقود عالية القوة ومحدداتها وهي والدين المحلي الحکومي والناتج المحلي الاجمالي والتضخم، حيث توجد علاقة سببية وحيدة الاتجاه من الدين المحلي الحکومي إلى النقود عالية القوة في الأجل القصير، بينما في الاجل الطويل فهناک علاقة سبيية وحيدة الاتجاه من النقود عالية القوة إلى الدين المحلي الحکومي. وتوجد علاقة سببية وحيدة الاتجاه في في الاجلين القصير والطويل من الناتج المحلي الاجمالي إلى النقود عالية القوة ، کما توجد علاقة سببية وحيدة الاتجاه في الأجل القصير من النقود الحقيقية عالية القوة إلى التضخم. ولا توجد علاقة سبيية في الأجل الطويل بين النقود عالية القوة والتضخم. وبناءا علي نتائج الدراسة، فإن تحديد مستوي النقود عالية القوة وتحديد قيمة الأدوات المحققة لها لا يکون بناء علي تحقيق مستهدفات السياسة النقدية فقط (الناتج المحلي والتضخم)، ولکن هناک عوامل أخري غير نقدية تتدخل في تحديد النقود عالية القوة وهي الدين الحکومي المحلي. کلمات مفتاحية: الدين الحکومي، النقود عالية القوة، ميزانية البنک المرکزي Abstract: The study aims to examine the effect of the domestic public debt on determining the level of high-powered money in the balance sheet of the Central Bank in Egypt, by testing the hypothesis that the domestic public debt has an effect on high- powered money, using, unit root tests, cointegration test and Vector Error Correction Models VECM. The results of the study indicate a positive relationship between high-powered money and its determinants, namely, government domestic debt, gross domestic product and inflation, as the causal relationship test indicate the existence of a one-way causal relationship from the domestic government debt to the high-powered money in the short term, meanwhile in the long term there is a one-way causal relationship from the high-powered money to the domestic government debt. There is a one-way causal relationship from GDP to high-powered money in the short and long term, and there is a one-way causal relationship from real high-powered money to inflation only in the short term.. Based on the results of the study, the determining the level of high-powered money and determining the value of the instruments that achieve it is not only based on achieving the objectives of monetary policy (GDP and inflation), but also there are other non-monetary factors determine high-powered money, which is the domestic government debt.