Abstract
본 연구에서는 아시아 7개국(한국, 중국, 일본, 싱가포르, 인도, 인도네시아, 말레이시아) 주가지수의 변동성 다이나믹스를 확산모형과 점프-확산 모형을 이용해 분석하였다. 본 연구에서 제시하는 표본기간동안의 실증분석 결과에 따르면, 순수 확산모형에서는 확산모수들이 상태변화에 민감하게 추정될 때 모형들의 적합도가 높았으며, 점프 요소가 포함될 경우 확산모형의 적합도가 더욱 향상되는 것으로 나타났다. 또한 상태 의존성이 큰 모형과 추세 부분에 주기(cycle)를 포함시킬 경우에도 적합도가 개선된다는 사실을 발견하였으며, 한국, 중국, 싱가포르, 인도, 말레이시아는 추세에 시간가변적인 특성을 반영시킬 때 주가지수에 대한 설명력이 향상되었다. 이러한 결과들은 아시아 주식시장에 단기적으로 큰 충격을 유발할 수 있는 급등락 위험이 내재되어 있기 때문에 순수 확산모형보다는 점프 요소가 추가된 확산모형이 아시아 주가지수 변동성의 다이나믹스 구현에 적합하다는 것을 의미한다.
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