Volatility Contagion of Stock Returns of Microfinance Institutions in Emerging Markets: A DCC-M-GARCH Model

Abstract

El objetivo del presente trabajo es analizar el contagio en los rendimientos en las volatilidades de las Instituciones Microfinancieras (IMFs) que cotizan en mercados bursatiles emergentes en India, Indonesia y Mexico. Para ello se incluyen en el analisis variables benchmarck locales y el indice global –All Countries World Index (ACWI). La metodologia que se utiliza es la de un modelo multivariable GARCH de Correlacion Condicional Dinamica (DCC). Los resultados empiricos encontrados muestran que los efectos de contagio solo se dan en periodos de alta volatilidad. Una limitacion que presenta esta investigacion es que aun son pocas las IMFs listadas en bolsas, lo que impide realizar un estudio mas amplio. La originalidad de este trabajo es el analisis de contagio en los rendimientos de las IMFs listadas en bolsa. Se concluye que el desempeno de las IMFs analizadas no se ve afectado por efectos externos de volatilidad, sino por sus resultados fundamentales reflejados en su nivel de liquidez bursatil.