The Effect of Public-Housing REITs on Nearby Residential Rent: An Application of Difference-in-Difference and Event Study

Abstract

본 연구는 공공임대리츠가 인근 아파트 전세가격에 미치는 영향을 분석하는데 그 목적이 있다. 공공임대리츠는 주로 10년 임대 공공임대주택을 공급할 뿐만 아니라 공공임대주택이라는 이미지가 약하기 때문에 우리는 공공임대리츠가 인근지역 주택시장에 부정적 외부효과를 미치지 않을 것으로 기대하였다. 우리는 이벤트 연구 방법을 이중차분법에 적용하여 공공임대리츠의 영향을 분석하였다. 분석결과 우리는 다음과 같은 사실을 확인할 수 있었다. 첫째, 공공임대리츠의 입주는 인근지역 아파트의 전세가격 상승률을 낮추는 방향으로 영향을 미쳤다. 둘째, 이런 영향은 부정적 외부효과에 기인한 것이 아니라 공급증가 효과에 기인하는 것으로 나타났다. 셋째, 공공임대리츠의 입주로 인한 긍정적 외부효과도 어느 정도 있는 것으로 보였다. 본 논문에서는 이중차분법의 평행성 조건(parallel condition)이 충족되는지 여부를 확인하기 위해 공공임대리츠의 입주 이전 시기를 대상으로 플라시보 검정(placebo test)을 해 보았다. 검정 결과 플라시보 효과(placebo effect)는 없는 것으로 나타났다. 그리고 추정계수가 지역별 차이를 보일 수 있어서 위계선형모형으로 모형을 추정해 보았는데, 추정계수가 지역별로 차이난다는 증거를 발견하지 못하였다.