The Cross-market Effects of Stock Market System Risk Factors on the Corporate Bond Pricing: Empirical Study Based on the Panel Data Model

Abstract

The research in capital asset pricing focuses on the pricing within the market, and the research on cross-market pricing are relatively small. Using corporate bonds in Shanghai and Shenzhen Stock Exchange from January 1st, 2001 to March 31st, 2010 as the sample, this paper investigates the cross-market effects of stock market system risk factors on the corporate bond pricing in China. The results shows that in the longer term and the lower the credit rating of corporate bonds, the stock market system risk factors receive higher risk compensation; system risk factors of stock market have strong cross-market effects on corporate bond yields; bond pricing structure model variables and target firm characteristics variables significantly affects the bond yield spreads. Key words: Systematic risk factor; Cross-market; Pricing; Corporate bonds Resume: La recherche en matiere de tarification des immobilisations se concentre sur les prix dans le marche, et la recherche sur la croisee du marche de prix sont relativement faibles. Utiliser des obligations d'entreprises a Shanghai et a Shenzhen Stock Exchange du 1er Janvier 2001 au 31 Mars 2010, comme l'echantillon, cette etude examine les effets croises de marche des facteurs de risque de marche d'actions sur le systeme de fixation des prix des obligations d'entreprises en Chine. Les resultats montrent que dans le long terme et la baisse la cote de credit des obligations de societes, les facteurs de risque du marche actions du systeme recevoir une indemnisation plus elevee de risque, les facteurs de risque du systeme des marches boursiers ont fortement effets croises sur les rendements des obligations d'entreprises; modele de la structure des prix obligataires variables et les variables caracteristiques de l'entreprise cible affecte de maniere significative les ecarts de rendement obligataire. Mots cles: Facteur de risque systematique; Croix¬ marche; Tarification; Obligations de societes