Testing the Convergence of House Prices in China

Abstract

본 연구는 2006년~2016년 기간 동안 중국 35개 도시의 주택가격에 대한 수렴성을 분석하였다. 본 연구는 전체도시의 수렴성 검정뿐만 아니라 추가적으로 도시규모 및 지리적 위치와 같은 특성을 기준으로 도시들을 분류하여 ‘클럽 수렴성’ 검정도 시행하였다. 이를 위해 본 연구는, 기준이 되는 도시선택 시 문제점이 발생하지 않는 pairwise 방법론 및 횡단면 상호의존성을 고려한 CIPS 패널 단위근 방법론을 이용하였다. Pairwise 검정을 이용한 실증분석에 기초했을 때, 35개 전체 도시에서는 주택가격의 수렴성이 발견되지 않았으나, 일부 그룹에서는 매우 제한적이지만 주택가격의 수렴가능성이 제시되었다. CIPS 검정에서는 모든 그룹에서 주택가격이 서로 수렴하지 않는 것으로 나타났다. 이는 중국의 도시 간 주택가격의 차이가 일시적이지 않으며 도시 간 평균 가격으로부터의 편차가 사라지지 않음을 의미한다. 따라서 중국의 주택가격은 인구규모나 지리적 위치에 따라 일정한 패턴을 갖지 않는 것으로 볼 수 있다. 본 연구의 결과는, 통합된 시장이 아닌 분리된 주택시장을 고려하여, 거시적인 주택정책 뿐만 아니라 지역 주택시장의 사회․경제 등을 반영한 미시적인 주택정책도 필요하다는 것을 시사하고 있다.