Abstract
Tunisia has experienced a performance when pursuing a constant real exchange rate rule. The limitations of this rule are beginning to emerge in the context of a more open economy, which desire to relax capital controls. This paper estimates the equilibrium real exchange rate of the dinar vis ? vis the euro and the $US from 1983 to 2000, using quarterly data, based on the following fundamental variables: terms of trade, net capital inflows and the differential of productivity. Results show that Tunisian dinar was overvalued before the 1986 devaluation, becomes close to its equilibrium value over the 90s'. In the beginning of this century (2000), authorities permit a larger fluctuation of the real effective exchange rate. .
Highlights
Les valeurs critiques de MacKinnon sont de : -4.11 ; -3.48 et -3.17 pour des seuils de confiance respectifs de 1%, 5% et 10%
Le PIB trimestriel n’est disponible qu’à partir du premier trimestre 1997 à l’Institut national de la statistique (INS). Les variables en minuscule représentent le logarithme népérien des variables en majuscule
Summary
Taux de change réel d’équilibre et mésalignements: Enseignements d’un modèle VAR-ECM pour le cas de la Tunisie. D’après le FMI1, le régime de change suivi par la Tunisie depuis la fin des années 80, est un régime de parité glissante qui consiste à stabiliser le taux de change effectif réel autour d’une valeur constante, jugée refléter le niveau d’équilibre. I - 1 – Une politique de change basée sur le ciblage d’un taux de change effectif réel Depuis 1978, le dinar était rattaché à un panier de devises où le poids du dollar était prééminent (55% jusqu’en 1981 et les autres 45% sont des monnaies européennes) (Charfi, 2003). Cibler une règle de constance de taux de change effectif réel peut générer des effets inflationnistes qui peuvent s’accentuer et conduire à une perte de contrôle des autorités monétaires sur l’inflation (Adams et Gros 1986, Montiel et Ostry 1991). Graphique n° 3 : Evolution du crédit à l'économie, de la demande domestique et du PIB aux couts de facteurs entre 1990 et 2001
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