Quinze anos de rigidez monetária no Brasil pós-Plano Real: uma agenda de pesquisa

Andre de Melo Modenesi,Rui Lyrio Modenesi

doi:10.1590/s0101-31572012000300003

Andre de Melo Modenesi, Rui Lyrio Modenesi

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https://doi.org/10.1590/s0101-31572012000300003

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Abstract

Fifteen years of monetary inflexibility in Brazil after the Real Plan: a research agenda.The paper makes a review of literature and a research agenda on the anomaly of Brazilian monetary policy. Following a retrospect of the first 15 years after the Real Plan, there is a review of studies aiming to explain the high real interest rate. None of the summarized theses can completely explain the phenomenon. The main research opportunities are: deepening of empirical evidence of monetary policy efficacy loss; improvement in mensuration of its inefficacy; and improvement of alternative instruments to control inflation. The field of political economy is also fertile. One should assess the relevance of oligopolies as an explaining factor of persistence of high inflation. JEL Classification: E31.

Highlights

Fifteen years of monetary rigidity in Brazil after the Real Plan: a research agenda.The paper makes a review of literature and a research agenda on the anomaly of Brazilian monetary policy
A segunda seção traz uma resenha das teses que buscam explicar por que a Selic vem sendo perpetuada em níveis tão elevados: reduzida eficácia da política monetária (PM); convenção pró-conservadorismo na PM; equilíbrios múltiplos da taxa de juros; fiscalista; e incerteza jurisdicional
A propósito, há um conjunto amplo de evidências de que há falhas na transmissão da PM

Summary

Andre de Melo Modenesi Rui Lyrio Modenesi*

Fifteen years of monetary rigidity in Brazil after the Real Plan: a research agenda.The paper makes a review of literature and a research agenda on the anomaly of Brazilian monetary policy. Como o estoque da dívida pública é considerado elevado e seu perfil de má qualidade — curta maturidade média e elevada participação de LFT –, o BCB não poderia reduzir a taxa de juros sob pena de comprometer a demanda por títulos e, portanto, o financiamento do déficit orçamentário.[25] Segundo Barbosa (2006), o efeito contágio entre a dívida e a PM explicaria a manutenção da Selic em patamares elevados: “Essa inter-relação ajuda a entender as razões pelas quais a taxa básica de juros [...] é tão elevada em termos reais” No único estudo empírico sobre o tema, Gonçalves et al (2007) não encontram evidência favorável à tese

Considerações Finais e Agenda de Pesquisa

Incerteza jurisdicional

Referências bibliográficas