Prévisions d’analystes financiers et ordre de grandeur des prix : une approche expérimentale

Abstract

La littérature récente en comptabilité et en finance montre que le niveau des cours des actions influence les prévisions de prix des analystes (Roger, Roger et Schatt [2018]). Dans le présent article, nous montrons que ce résultat reste valide dans le cadre contrôlé du laboratoire quand des sujets doivent prévoir les prix futurs sur un marché expérimental auquel ils ne participent pas. Chaque sujet fait des prévisions lors de deux marchés successifs : l’un pour lequel la valeur fondamentale est faible et l’autre pour lequel la valeur fondamentale est élevée. Bien que les prix de marché soient plus élevés (par rapport à la valeur fondamentale) sur les marchés à petits prix du fait du biais de « petit prix » des sujets traders, nos résultats indiquent que les prévisions des analystes sont plus optimistes sur les marchés à petits prix que sur les marchés à prix élevés. Les sujets analystes ancrent leurs prévisions sur les prix de marché passés et n’atténuent pas le biais des sujets traders. Nos résultats montrent ainsi que l’existence de ce biais de « petit prix » reflète l’utilisation par les sujets de deux échelles mentales différentes pour traiter petits et grands nombres. Classification JEL : G14.