Perbandingan Reaksi Pasar atas Seasoned Equity Offering dengan Tujuan Investasi dan Membayar Utang

Dewa Gede Wirama,Ni Komang Bella Sri Lestari

doi:10.24843/eja.2020.v30.i10.p15

Abstract

This research compares market reaction to seasoned equity offering (SEO) with investment purpose and debt repayment purpose. The research was triggered by pecking order theory’s. The sample of this research is 62 Indonesian public companies that carried out SEO during the 2013 to 2019 period. The SEO announcement date is used as event date. The event window is five days around the event date. Abnormal return is measured by market-adjusted model. The result of independent sample t-test shows that market reaction to SEO with investment purpose is better than market reaction to SEO with debt repayment purpose. Average cumulative abnormal return (CAR) of SEO with investment purpose is 0.038 and for SEO with debt repayment purpose is minus 0.006. The difference is statistically significant (p-value=0.011). Therefore, it is concluded that markets response to additional equity offering, in this case using SEO, depends on the purpose of the SEO. Keywords: Seasoned Equity Offering; Market Reaction; Abnormal Return; Market-Adjusted Model.

Highlights

PENDAHULUAN Seasoned Equity Offering (SEO) merupakan penawaran saham tambahan oleh perusahaan yang sudah go public sebagai tambahan atas saham telah ditawarkan kepada masyarakat melalui initial public offering
The research was triggered by pecking order theory's
62 Indonesian public companies that carried out SEO

Summary

METODE PENELITIAN

Pendekatan yang digunakan dalam penelitian ini termasuk ke dalam kategori event study atau studi peristiwa. Studi peristiwa merupakan analisis empiris yang digunakan untuk menguji ada-tidaknya kandungan informasi pada suatu peristiwa. Kandungan informasi tercermin dari ada-tidaknya respon pasar atas peristiwa yang bersangkutan. Respon pasar tersebut diukur dengan abnormal return. Respon pasar diukur dengan cumulative abnormal return (CAR) selama lima hari jendela peristiwa dengan menggunakan market-adjusted model. Return realisasian adalah return yang sebenarnya terjadi, yang dihitung dengan rumus berikut (Hartono, 2019: 668). Keterangan: Ri,t = Return realisasian sekuritas ke-i pada periode ke-t. Rumus return ekspektasian dengan market-adjusted model adalah sebagai berikut (Hartono, 2019: 428). Abnormal return dihitung dengan rumus sebagai berikut (Hartono, 2019: 668). ARi,t = Abnormal return sekuritas ke-i pada periode ke-t. Ri,t = return realisasian untuk sekuritas ke-i pada periode ke-t. CAR adalah penjumlahan abnormal return selama jendela peristiwa. CAR dihitung dengan rumus sebagai berikut (Hartono, 2015: 683).

Sampel penelitian adalah perusahaan yang melakukan SEO dengan

Jumlah sampel yang digunakan

CAR Membayar Utang

Based on mean