Options on Thinly Traded Stocks: Theory and Empirical Evidence

Abstract

AbstractThis study is an application of the bounding methodology in the evaluation of option pricing on Canadian financial markets. Options are evaluated on the basis of their return distribution, which is assumed to follow a model where price increases and decreases are rare events. Parameters of the distribution are estimated from a sample drawn from daily trading statistics of the TSE, including all intra‐day trades and quotes. These parameters for each stock are then used to calculate the option bounds and to compare these both to simultaneously observed market prices and to calculated Black‐Scholes values.RésuméCette étude est une application de la méthode des bornes dans l'évaluation du prix des options sur actions dans les marchés financiers canadiens. Ces options sont évaluées sur la base d'hypothèses concernant la distribution de leurs rendements, qui est supposée suivre un modèle où les changements de prix à la hausse ou à la baisse sont des événements rares. Les paramètres de cette distribution sont estimés à partir d'un échantillon aléatoire de journées d'opération de la bourse de Toronto, où les données contiennent toutes les transactions de la journée. Ces paramètres sont ensuite utilisés pour calculer les bornes et les comparer aux prix réalisés dans le marché, ainsi qu'aux valeurs Black‐Scholes.