Market Reaction to Changes in German Official Interest Rates

Abstract

Anderungen der Notenbankzinsen sind in Deutschland wie in allen anderen westlichen Industrielandern das zentrale Instrument der Geldpolitik. Sie stellen den ersten Schritt im monetaren Transmissionsprozes dar. Die wichtigsten Notenbankzinsen sind in Deutschland der Pensionssatz, der Lombard-und der Diskontsatz. In dieser Arbeit werden die unmittelbaren Marktreaktionen auf Anderungen der Leitzinsen untersucht. Dabei interessiert vor allem, welche Signalwirkungen von Notenbankzinsanderungen auf die Marktzinssatze aller Pristigkeiten und auf andere finanzielle Preise ausgehen. Insbesondere werden die Reaktionen der Geldmarktzinsen, der Rendite offentlicher Wertpapiere, der impliziten Terminsatze, der Wechselkurse, der auslandischen Zinssatze und schlieslich der Aktienkurse im unmittelbaren Umfeld von Anderungen der Leitzinssatze beobachtet ...