Macro Stress Testing with a Macroeconomic Credit Risk Model: Application to the French Manufacturing Sector

Abstract

Cet article presente un modele macroeconomique de risque de credit pour le secteur manufacturier francais, fonde sur le modele Credit Portfolio View de Wilson (1997a, 1997b). A partir du modele, des distributions de perte d’un portefeuille de credit sont simulees pour differents scenarios macro-economiques. Deux procedures de simulation sont mises en œuvre. Pour la premiere, toutes les firmes sont supposees avoir la meme PD alors que la seconde tient compte du risque individuel de defaut. Les resultats empiriques montrent que ces deux procedures conduisent a des distributions de perte assez differentes. Par exemple, une baisse d’un ecart type du taux de croissance du produit conduit, avec une probabilite de 99%, a une perte de 3.07% de la dette financiere du portefeuille lorsque la premiere procedure de simulation est mise en œuvre, alors que cette perte s’eleve a 2.61% avec la seconde.