Les taux d’intérêt en France : une perspective historique

Abstract

Cet article présente et analyse des séries longues de taux d’intérêt français depuis le début du xix e siècle : taux de la banque centrale, taux des effets à trois mois échangés sur le marché monétaire, taux des caisses d’épargne (livret A) et taux d’obligations sûres à long terme. Des comparaisons sont effectuées avec les cas de l’Angleterre et des États-Unis. À maints égards, la situation actuelle (taux d’intérêt nominaux et réels bas et faible inflation) apparaît comme exceptionnelle dans une perspective historique et très différente des périodes précédentes de stabilité des taux (xix e siècle) ou de taux réels bas (périodes de forte inflation). Le niveau actuel des taux d’intérêt ne se présente cependant pas comme une rupture soudaine due à la crise mais se situe dans la continuité d’une évolution baissière entamée au début des années 1980. Classification JEL : E43, E58, G21, N23, N24.