Abstract
El presente trabajo pretende aplicar la teoría de opciones reales en un proyecto de construcción de una pequeña central hidroeléctrica en Colombia. El cálculo del valor presente neto y de la tasa interna de retorno indica que el proyecto es viable; sin embargo, estas metodologías desconocen la opción de expansión existente en dicho proyecto. El artículo presenta el cálculo de esta opción basándose en la metodología de árboles binomiales, en los que la volatilidad se obtiene a través de un modelo EGARCH elaborado con base en los retornos diarios de los precios de la energía. Se concluye que la opción real hace viable el proyecto, a la vez que desarrolla herramientas que ayudan a trabajar este tipo de casos en las valoraciones de proyectos pertenecientes al sector energía.
Highlights
Este artigo pretende aplicar a teoria das opções reais em um projeto de construção de uma pequena central hidrelétrica na Colômbia
This paper intends to apply the theory of real options in a construction project
the internal rate of return indicate that the project is viable
Summary
La metodología de valoración de proyectos de inversión a partir de opciones reales ha venido tomando fuerza en los últimos años, en especial para proyectos relacionados con la industria eléctrica, debido a que la naturaleza misma de este tipo de proyectos los hace particularmente sensibles a cambios relacionados con los aspectos regulatorios del mercado, precios de los combustibles, el medio ambiente, la demanda y la oferta de energía, entre otros. El escenario posterior a la construcción de la PCH arroja una opción de expansión, la cual debe ser tratada bajo la teoría de opciones reales; por lo tanto, una segunda instancia de este trabajo fue realizar una revisión de las metodologías tradicionales relacionadas con la valoración de proyectos. Posteriormente, se realizó una revisión bibliográfica de los estudios relacionados con la valoración de proyectos en el sector de energía a partir de las opciones reales; se continuó con el análisis de un proyecto con existencia de una opción real y se procedió a revisar los resultados obtenidos a la luz de la valoración, para, así, finalizar con unas conclusiones
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