Is Mexico's Forward Exchange Rate Market Efficient?

Abstract

El estudio prueba la hipotesis de no sesgo de la tasa forward de tipo de cambio para el mercado cambiario mexicano. Se utilizo un modelo no lineal de Markov con cambio de regimen en vez de un modelo de regresion lineal. El modelo identifica dos estados en el comportamiento del tipo de cambio forward : uno en el que la hipotesis nula de eficiencia se sostiene y otro en el que no. Con el modelo lineal la hipotesis se rechaza para ambas tasas forward, 30 y 90 dias. Sin embargo, con el modelo de dos estados no es posible rechazar la hipotesis nula para la tasa forward de 30 dias en el estado identificado como eficiente, pero se rechaza en el otro estado, En el caso de la tasa de 90 dias no se distingue entre los dos estados. Por lo tanto, el modelo no lineal de Markov de dos estados es superior al modelo de regresion lineal para probar la hipotesis de no sesgo del tipo de cambio, la cual es rechazada en periodos de alta incertidumbre economica y politica.