Industry Effects of Monetary Policy in Spain

Abstract

Rodríguez-Fuentes C. J. and Padrón-Marrero D. Industry effects of monetary policy in Spain, Regional Studies. The aim of this paper is to analyse the presence of sectoral asymmetries in monetary policy transmission in Spain in the period before the introduction of the single monetary policy in Europe (1988–98). Monetary policy shocks are identified through both a standard vector auto-regression model (VAR-shock) and the specification of a reaction function (RF-shock) for the monetary authority in Spain. The responses of the different industrial branches with regard to the estimated monetary shocks are then analysed at national accounting sector and subsector levels. The results confirm the presence of significant differences in the sectoral responses with respect to national monetary shocks in Spain. In addition, the sectoral asymmetries found in the present study show a strong correlation with regard to the regional asymmetries found in a previous study. Rodríguez-Fuentes C. J. et Padrón-Marrero D. Les effects de la politique monétaire sur le secteur industriel en Espagne, Regional Studies. Cet article cherche à analyser la présence des asymétries sectorielles dans la transmission de la politique monétaire en Espagne pendant la période qui a précédé l'établissement du système monétaire européen (de 1988 à 1998). On identifie les chocs de la politique monétaire à la fois par moyen d'un modèle d'auto-régression vectorielle type (choc-VAR) et de la spécification d'une fonction de réaction (RF-choc) pour les instances monétaires espagnoles. Dans le cadre des comptes de la nation et sur le plan sectoriel, il s'ensuit une analyse des réponses des divers secteurs industriels quant aux chocs monétaires approximatifs. Les résultats confirment d'importantes différences des réponses sectorielles quant aux chocs monétaires nationaux en Espagne. En outre, les asymétries sectorielles qui se présentent, sont en corrélation étroites avec les asymétries régionales qui se présentaient dans une étude antérieure. Politique monétaire Effets industriels Chocs monétaires Espagne Rodríguez-Fuentes C. J. und Padrón-Marrero D. Branchenspezifische Auswirkungen der Währungspolitik in Spanien, Regional Studies. In diesem Beitrag wird die Präsenz sektoraler Asymmetrien in der U¨bertragung der Währungspolitik in Spanien im Zeitraum vor der Einführung der einheitlichen Währungs-politik in Europa (1988–98) untersucht. Die Schocks in der Währungspolitik werden mit Hilfe eines Standardvektor-Autoregressionsmodells (VAR-Schock) sowie durch Spezifizierung einer Reaktionsfunktion (RF-Schock) für die spanische Währungsbehörde identifiziert. Anschließend werden die Reaktionen der verschiedenen Industriebranchen hinsichtlich der geschätzten Währungsschocks auf den Ebenen des nationalen Buchhaltungssektors und der Untersektoren analysiert. Unsere Ergebnisse bestätigen die Präsenz signifikanter Unterschiede hinsichtlich der sektoralen Reaktionen im Zusammenhang mit den nationalen Währungsschocks in Spanien. Darüber hinaus wiesen die in unserer Studie festgestellten sektoralen Asymmetrien eine starke Korrelation mit den in einer früheren Studie festgestellten regionalen Asymmetrien auf. Währungspolitik Branchenspezifische Auswirkungen Währungsschocks Spanien Rodríguez-Fuentes C. J. y Padrón-Marrero D. Los efectos de la política monetaria sobre la industria en España, Regional Studies. El objetivo de este artículo es analizar la presencia de las asimetrías sectoriales en la transmisión de la política monetaria en España durante el periodo antes de la introducción en Europa de la política monetaria única (1988–98). Identificamos los choques de la política monetaria a través de un modelo estándar vector de autorregresión (choque VAR) y la especificación de una función de reacción (choque RF) para la autoridad monetaria en España. Analizamos luego las respuestas de las diferentes ramas industriales con respecto a los choques monetarios estimados en el sector de contabilidad nacional y los niveles de subsectores. Nuestros resultados confirman la presencia de diferencias significativas en las respuestas sectoriales con respecto a los choques monetarios nacionales en España. Asimismo las asimetrías sectoriales de nuestro estudio muestran una fuerte correlación con las asimetrías regionales de un estudio previo. Política monetaria Efectos en la industria Choques monetarios España