Foreign Exchange Fixings and Returns Around the Clock

Abstract

Nous mettons en lumiere un nouveau resultat empirique concernant le marche des changes : les rendements qui y sont degages connaissent systematiquement un mouvement d’inversion autour du moment ou les taux de reference sont etablis. Plus precisement, on remarque que, en moyenne, le dollar americain s’apprecie au cours des heures precedant l’etablissement des taux de reference et qu’il se deprecie apres.