Foreign Debt and Domestic Savings in Developing Countries

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ABSTRACT This paper addresses the question of potential causality between foreign debt and domestic savings within the context of developing countries. The literature provides evidence insofar as foreign debt and development is concerned, but little attention has been given so far to internal potential for capital formation. We provide a theoretical framework and test its relevance by using 1975–2004 data for two groups of countries: sub-Saharan Africa and Latin America with the Caribbean. With the use of instrumental variables we find that foreign debt impacts negatively on domestic savings, especially in the long run. The results are not susceptible to the choice of countries or outliers. However, the relationship between foreign debt and savings seems to depend on debt accumulation gaining significance only after surpassing a country's specific threshold. RESUMEN. Este estudio aborda el tema de la causalidad potencial que existe entre la deuda externa y el ahorro interno en el ámbito de los países en desarrollo. La literatura existente contiene pruebas sobre la deuda externa y el desarrollo pero, hasta el momento, ha dedicado poca atención a todo lo concerniente al potencial doméstico para la formación de capital (capitalización). Hemos trazado un marco teórico y puesto a prueba su relevancia usando datos del período 1975–2004 para dos grupos de países: África subsahariana y Latinoamérica incluyendo El Caribe. Los instrumentos variables utilizados nos permitieron encontrar el impacto negativo que la deuda externa ejerce sobre el ahorro interno, especialmente a largo plazo. Estos resultados no son susceptibles a la selección de países específicos o aislados. No obstante, la relación entre la deuda externa y el ahorro parece depender de la acumulación de la deuda, adquiriendo más significado solo después de pasar el umbral específico de un país. RESUMO. Este estudo aborda a questão da causalidade possível entre o débito estrangeiro e a poupança interna no contexto dos países em desenvolvimento. A literatura apresenta evidências sobre débito externo e desenvolvimento, mas há pouca informação em relação ao potencial interno para a formação de capital. Mostramos uma estrutura teórica e testamos a sua relevância, utilizando dados de 1975 até 2004 para dois grupos de países: a África Subsaariana e a América Latina com o Caribe. Com a ajuda das variáveis instrumentais, descobrimos um impacto negativo do débito estrangeiro sobre a poupança interna, especialmente a longo prazo. Os resultados não são suscetíveis à escolha de países ou de dados atípicos (outliers). A relação entre débito externo e poupança, entretanto, parece depender do acúmulo do débito, tornando-se importante, apenas no caso de ultrapassar um limiar específico do país.