: (Fair Value in Finance: Fifty Shades of Fairness)

Abstract

Russian Abstract: В статье проведен анализ содержания концепта справедливой стоимости, практик и последствий его применения в учете и финансах, его соотнесения с другими ключевыми понятиями, используемыми в социально-экономических дискурсах. Справедливая стоимость – это цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в условиях операции, осуществляемой на организованном рынке, между участниками рынка на дату оценки. Справедливая стоимость является альтернативой оценке активов и обязательств по исторической стоимости, которая применялась в учете и финансах несколько столетий и которая перестала в полной мере удовлетворять рынки в последней трети ХХ в. В работе обсуждается природа справедливой стоимости, причины и особенности внедрения этого концепта в практики финансовых рынков. Показано, что основными причинами этого являются финансиализация и рост требований прозрачности во всех социально-экономических сферах. Представления о роли справедливой стоимости в экономическом кризисе 2007-2009 гг. иллюстрируются двумя механизмами: раздуванием балансовых стоимостей активов и игрой компаний на рынках финансовых активов с высокой волатильностью. Особое внимание уделено в работе эффектам применения справедливой стоимости: показано, что на финансовых рынках она способствует усилению процикличности, а в обществе в целом ставит под угрозу возможности устойчивого развития; в профессиональном сообществе она уже привела к изменению принципов и практик финансового учета и отчетности, а также существенным искажениям профессиональных ценностей бухгалтеров и аудиторов. Анализируется взаимосвязь справедливой стоимости и концептов честности и справедливости. Делается вывод о том, что несмотря на все свои недостатки, FV полностью отвечает принципам справедливости в применении к финансовым рынкам. English Abstract: We discuss the content of the concept of fair value, practices and consequences of its application in accounting and finance, its interplay with other social and economic concepts. Fair value is the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date. Fair value is an alternative to the valuation of assets and liabilities at historic cost, which has been used in accounting and finance for several centuries and has ceased to fully satisfy markets in the last third of the twentieth century. The paper discusses the nature of fair value, the reasons and peculiarities of the implementation of this concept into the financial practices. It is shown that the main reasons for this are the financialization and demand of transparency in economics and society. The role of fair value in the economic crisis of 2007-2009 is illustrated by two mechanisms: the blowing-up the book values of assets and the companies’ plays in high volatility financial markets. The focus of discussion is on the effects of fair value: procyclicality in the financial markets, the perils for sustainable development, professional alterations (ethical and practical). The relationship between fair value and the concepts of honesty and fairness is analyzed. It is argued that despite all its shortcomings, FV fully meets the principles of fairness in applying to financial markets.