Abstract
One of the major challenges for monetary policy is to predict how exchange rate fluctuations affect inflation and price indices. Hence, the main objective of this study is to examine the exchange rate fluctuation in the price indices in Iran. This paper analyzes the effects of exchange rate fluctuations on price indices and other macroeconomic variables of Iran during the period of 2004-Q1 to 2018-Q4, using the framework of a recursive VAR model, drawing on Bernanke (1986) and Sims (1986).The results indicate that the transfer of exchange rate changes to price indices is imperfect, such that the exchange rate path through to consumer, producer, and import prices is from 14.68%, 15.55% and 18.22% in the first period increase to 51.78%, 53.15% and 88.14% in the 13th period. In addition, the results indicate that the exchange rate path-through decreases along the distribution chain, with the highest exchange rate passing through the import prices, producer prices and consumer prices, respectively. The result has interesting implications for Iran’s ability to attain an effective inflation-targeting regime. Monetary policy makers should curb exchange rate fluctuations by adopting appropriate exchange rate policies in order to minimize the uncertainty of the consumer price index. The study contributes to the literature by assessing the effect of changes in the exchange rate (the Iranian Rial vis-a-vis the US$) on prices using an updated time series from 2004 to 2018. It addresses the limitations of the previous studies, which found no strong relationship between the exchange rate and inflation rate in the Iranian context. One of these limitations was using the CPI, as the only price index.
Highlights
Devido às transações de divisas em produtos petrolíferos e petroquímicos, o Irão sempre teve uma balança comercial positiva
Ao mesmo tempo que o Irão implementou uma política cambial unificada em 1993, a taxa de câmbio subiu acentuadamente devido ao desequilíbrio dos pagamentos internacionais, principalmente devido à queda dos preços do petróleo e à questão do pagamento da dívida devida
Uma vez que o principal fornecedor do país depende das receitas cambiais das exportações de petróleo, as flutuações dos preços mundiais do petróleo e a decisão de utilizar as receitas do petróleo no orçamento anual levaram à fragmentação do mercado de divisas
Summary
Ao longo das últimas décadas, o mecanismo de determinação das políticas cambiais e das taxas de câmbio mudou amplamente e, de um modo geral, ao longo do tempo, mudou para disposições mais flexíveis. O sistema de flutuação gerido voltou a ser implementado em 2002, e devido aos elevados lucros e abundância de ganhos cambiais continuou até meados de 2010. Na nova série de sanções ocidentais ao Irão, adotada em julho de 2010 pela primeira vez para além dos Estados Unidos, a Europa também impôs sanções ao Irão e sanções às instituições financeiras iranianas, bancos centrais, companhias de seguros, exportações de petróleo e gás, petroquímicos e produtos. Uma das consequências mais importantes e imediatas da imposição e imposição de sanções foi o seu impacto no sistema de taxas de câmbio e no mercado de divisas do país. No setor real da economia, as sanções também reduziram as receitas cambiais e reduziram o fornecimento de divisas, restringindo as exportações de petróleo, gás, produtos petrolíferos e petroquímicos
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