Abstract
O presente trabalho testou a hipótese de empresas de tecnologia apresentarem maior risco sistemático que as empresas tradicionais no Brasil. Para tanto foram compostas duas amostras de empresas, uma de empresas de tecnologia e outra de empresas tradicionais. Para tanto elaborou-se uma análise de regressão múltipla considerando-se uma variável dicotômica que representou o fator tecnológico e outra numérica que representou o grau de intangibilidade das empresas. Como variável dependente considerou-se o risco sistemático representado pelo beta do CAPM. Os resultados indicaram que as empresas de tecnologia possuem maior risco sistemático que as empresas tradicionais independentemente do grau de intangibilidade.
Highlights
Esse aumento de participação veio acompanhado de um aumento nos preços dessas ações que gerou inclusive uma bolha especulativa no final da década de 90
Os estudos sobre avaliação das empresas de tecnologia tem um ponto em comum: todos destacam as diferenças entre as empresas de tecnologia e as empresas tradicionais em termos de volatilidade, sem serem conclusivos a respeito dos valores de mercado serem afetados por um elemento diferenciador
Journal of Finance, v. 19, n. 3, p. 425–442, 1964
Summary
Especialmente entre os anos de 1999 e 2001,o fato dessas empresas apresentarem perspectivas de crescimento gerou aumentos expressivos nos valores de mercado, resultado das altas expressivas no preço de suas ações. Outros autores a destacar essa questão foram Copeland, Koller e Murin (2002, p.322): No início do ano de 2000, os empreendedores da Internet foram bem-sucedidos na transformação de suas ideias em avaliações bilionárias que pareciam desafiar o senso-comum a respeito dos lucros, múltiplos e do foco no curto prazo dos mercados de capitais. O fato é que o mercado diferencia estas empresas para efeito de avaliação, uma vez que o valor de mercado de qualquer empresa, em grande parte, está associado ao risco de seu desempenho futuro, e as empresas de tecnologia sempre inspiraram grandes promessas de ganhos futuros por produzirem produtos modernos e úteis aos afazeres do crescimento, alta incerteza e altos prejuízos é, no mínimo, um desafio.
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