Abstract
Considering the specific characteristics of the Brazilian market, as the presence of development banks and their impact on credit supply, this paper analyzes the capital structure and financing characteristics of the Brazilian chemical industries from 1999 to 2008. Through an empirical-analytical methodology, firstly, the financing structure of the Brazilian chemical companies is classified according to its currency (domestic or foreign) and its characteristics (market or specific credit lines). Then, the panel data analysis was used to investigate the relationship between the leverage ratio and variables outlined in classical literature. The main results of this research indicate that i) the domestic specific sources of financing and market foreign currency lines contributed significantly to the debt level of the Brazilian
Highlights
Myers (1984) contrapõe duas linhas teóricas explicativas da estrutura de capital das empresas
Entender as características relacionadas ao mercado em que as empresas estão inseridas, como a oferta de crédito, taxas de juros, desenvolvimento do mercado acionário, além de fatores específicos das empresas, é crucial no estudo da sua estrutura de capital
Daher e Medeiros (2005, p. 44) destacam algumas particularidades das fontes de financiamento no mercado brasileiro sob o enfoque da teoria da pecking order:
Summary
Myers (1984) contrapõe duas linhas teóricas explicativas da estrutura de capital das empresas. Entender as características relacionadas ao mercado em que as empresas estão inseridas, como a oferta de crédito, taxas de juros, desenvolvimento do mercado acionário, além de fatores específicos das empresas, é crucial no estudo da sua estrutura de capital. Primeiramente, para estudar detalhadamente a estrutura do endividamento, o financiamento das empresas foi segregado de acordo com as instituições financiadoras, taxas e moeda (nacional ou estrangeira). 77 ESTUDO COMPARATIVO DA ESTRUTURA DE CAPITAL E CARACTERÍSTICAS DE FINANCIAMENTO DAS EMPRESAS DO SETOR QUÍMICO BRASILEIRO variáveis clássicas apontadas pela literatura como explicativas do nível de endividamento: tangibilidade dos ativos, intangibilidade (ou oportunidades de crescimento), tamanho da empresa, rentabilidade e risco. A seção 4 apresenta a análise dos resultados e a seção 5, as considerações finais desta pesquisa
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