Does Political Polarization Affect Economic Expectations?: Evidence from Three Decades of Cabinet Shifts in Europe

Abstract

espanolLa polarizacion politica puede tener un impacto sobre la economia si la hostilidad entre campos politicos (la llamada «polarizacion afectiva») moldea las expectativas economicas. Este trabajo muestra que, cuanto mayor es la polarizacion politica, mayor es el desacuerdo en las expectativas de los agentes, y que su fuente esta en la hostilidad partidista —y no en diferencias en las circunstancias economicas o en opiniones sobre las politicas economicas— de los agentes. Se identifica el efecto causal del partidismo sobre las expectativas por la discontinuidad generada por los cambios de Gobierno. El estudio de 134 cambios de Gobierno en 27 paises europeos desde 1993 revela que ciudadanos con circunstancias y conjuntos de informacion identicos actualizaron sus expectativas asimetricamente segun si simpatizaban con la izquierda o con la derecha. Esta asimetria pone en evidencia un sesgo partidista en las expectativas cuyo tamano varia entre 1,5 y 0 desviaciones tipicas. La mitad de esta varianza se explica por la polarizacion de los partidos politicos —medida por su posicion en el eje izquierdaderecha o por su colaboracion en coaliciones—, y su intensidad es mayor en situaciones economicas adversas. Asimismo, los resultados sugieren que es la polarizacion afectiva —antes que las diferencias de opinion sobre las politicas del Gobierno— la que altera las expectativas. El sesgo partidista se extiende a percepciones sobre variables que estan fuera del control del Gobierno, y la polarizacion de los partidos lo acentua incluso cuando estos tienen posiciones similares de politica economica. En total, estos resultados sugieren que los conflictos politicos originalmente no relacionados con la economia podrian extenderse a la esfera economica y afectar al comportamiento de los hogares y a los debates sobre politica economica. EnglishPolarization can have economic effects if the hostility between political camps (i.e., affective polarization) shapes economic expectations. This paper shows that, in polarized contexts, agents disagree more over their expectations, and that partisan hostility – rather than differences in individual economic circumstances or beliefs about government policies – drives this disagreement. The causal impact of partisanship is identied from the discontinuity created by shifts in Prime Ministers’ cabinet. The study of 134 shifts between 1993 and 2019 in 27 European countries reveals that left and right supporters with identical circumstances and information sets update their expectations in opposite directions, evidencing a partisan bias. Its size ranges from 1.5 to 0 standard deviations across these cabinet shifts. The polarization of parties – measured by their left-right positions or their cooperation within coalitions – explains half this variation, and adverse economic conditions amplify it. The analysis points to affective polarization (rather than disagreements over the likely effects of government policy) as the driver of partisan bias. Partisan bias extends to variables unaffected by future policy and, even when parties have similar economic positions, bias increases with polarization on non-economic dimensions. Overall, these fi ndings suggest that political confl icts originally unrelated to economic matters could affect household behavior and policy debates and extend to the economic sphere.