Abstract
هدف: امروزه بازار سرمایه به عنوان منبع مهم تامین مالی شرکتها محسوب میشود و درصورت طراحی مدل مناسب انتخاب سبد سهام با درنظرگرفتن ترجیحات متفاوت سرمایهگذاران میتوان سرمایههای موجود را به سمت این بازار و در نتیجه حمایت از تولیدات داخلی کشور سوق داد. هدف این پژوهش توسعه مدل مارکوویتز به منظور لحاظ کردن ترجیحات غیرمالی سرمایهگذاران علاوه بر شاخصهای مالی میباشد. روش: برای سنجش نمره مسئولیت اجتماعی شرکت از مدل اندازهگیری با دامنه تعدیل شده و برای سنجش ریسک، مدل ارزش در معرض ریسک شرطی بر روی کارایی متقاطع استفاده شد، سپس با استفاده از روش معیار جامع مدل چندهدفه بهینهسازی سبد سهام پیشنهاد شد. یافتهها: مدلهای تکهدفه و چندهدفه (معیار جامع) با توآنهای مختلف در نرمافزار گمز اجرا شد. بررسی عملکرد این مدلها با استفاده از شاخص شارپ نشان داد که مدلهای تکهدفه بیشینهسازی بازده وکمینهسازی ریسک به ترتیب دارای بالاترین عملکرد و مدل تکهدفه بیشینهسازی مسئولیت اجتماعی دارای پایینترین عملکرد است. و مدل پیشنهادی حداقل 5/74 درصد از اهداف سهگانه و متناقض را براساس معیار شارپ برآورده نموده است. نتیجهگیری: مدل پیشنهادی ضمن بهینهسازی همزمان سه تابع هدف و برقراری یک بده - بستان بین این اهداف متناقض، نمره شارپ مناسبی نسبت به سایر مدلها و همچنین سبد بازار بدست آورده و سبد سهام مناسبی را در یک جبهه کارا (پارهتو فرانت)، از بین شرکتهای با بیشینه بازده و کمینه ریسک که نمره مسئولیت اجتماعی بالایی داشتهاند، انتخاب و معرفی نموده است و اگر مدل با توآنهای بیشتری اجرا شود، شرکتها و سناریوهای بیشتری در اختیار سرمایهگذاران قرار میدهد.
Talk to us
Join us for a 30 min session where you can share your feedback and ask us any queries you have