D’un indice de détection d’anomalies à l’usage des investisseurs

Abstract

La détection de fraudes est un enjeu essentiel pour les investisseurs et les autorités financières. Le système de Ponzi mis en place par Bernard Madoff est une illustration emblématique d’une fraude de grande envergure, toujours possible lorsqu’elle est bien orchestrée. Les méthodes traditionnelles pour détecter les fraudes exigent de longues et coûteuses enquêtes, nécessitant des connaissances financières et juridiques pointues, et des professionnels hautement qualifiés. Nous poursuivons et étendons ici l’intuition de Billio et al. [2015], qui suggèrent l’utilisation d’une mesure de performance – dénommée GUN – pour construire un indice de détection de fraude. Afin d’illustrer la méthodologie et d’en montrer son utilité, nous analysons d’abord le cas Madoff, puis, sur plusieurs marchés d’OPCVM internationaux d’actions commercialisables en France, le nombre de fonds potentiellement susceptibles de fraude (ou de sous-performance avérée). Le système d’alerte proposé permet de détecter des anomalies sur plusieurs dizaines de fonds, qui devraient ainsi faire l’objet d’une attention particulière.