Abstract
<titre>Résumé</titre> Cet article analyse les interactions stratégiques entre la Banque centrale européenne et les États membres de la zone euro dans un modèle où chaque gouvernement détient des informations privées sur le choc affectant sa propre économie. Nous nous intéressons aux conséquences de ces asymétries d’information sur les décisions budgétaires et monétaires puis nous étudions les possibilités de manipulation d’information par les États membres. Nous montrons notamment que, même si l’objectif de la Banque centrale est égal à l’objectif social et si les gouvernements n’ont pas de préférence pour des déficits publics excessifs, ces derniers sont toujours incités à communiquer des informations incorrectes. Un équilibre révélateur peut cependant exister si la transmission d’information est coûteuse, à travers un leadership budgétaire, mais les décisions associées restent sous-optimales. Nous concluons qu’un système d’information décentralisé n’est pas efficace lorsque les cycles conjoncturels des économies européennes ne sont pas synchronisés.
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