Ahorro previsional voluntario en Chile: evidencia y propuestas para la masificación

Abstract

espanolLas bajas pensiones es un tema de preocupacion global y Chile no es la excepcion. La experiencia internacional muestra que una forma de mejorar la tasa de reemplazo es mediante el ahorro voluntario (APV), muchas veces con enrolamiento automatico y descuelgue voluntario. En este trabajo, por una parte, se hace una descripcion del sistema de pensiones chileno y la evolucion del APV en los ultimos anos. Por otra parte, utilizando datos de la Administradora General de Fondos de BancoEstado, se desarrolla un modelo de Cox (riesgos proporcionales) sobre la persistencia de las cotizaciones voluntarias, de manera de identificar los factores que hacen que una persona deje de cotizar. Se encuentra no solo que el APV puede ser masificado en la poblacion, en tanto mas de la mitad de los ahorrantes tiene ingresos menores a 600 mil pesos, sino que el descuento automatico es el factor mas importante para la persistencia del ahorro, teniendo un riesgo 60% menor de dejar de cotizar respecto de quienes lo hacen mes a mes. Este efecto es mas importante que los niveles de educacion y salario de los ahorrantes, en linea con lo esperado por la economia del comportamiento. Asi, se recomienda potenciar el pilar voluntario en Chile via descuento automatico, ya sea via medios de pago masivos o mediante APV Colectivo con subsidio estatal para el aporte del empleador.. EnglishLow retirement pensions are an issue of global concern, and Chile is not the exception. The international experience shows that one way to improve the replacement rate is through voluntary savings (APV), often with automatic enrollment and voluntary withdrawal. This paper, on one hand, describes the Chilean pension system and the evolution of APV in recent years. On the other hand, using data from BancoEstado’s General Funds Administrator, a Cox model (proportional hazards) over the persistency of the pension contributions is developed in order to identify the factors that cause an individual to stop saving. It is found not only that the APV can be massified in the population, as more than half of the savers in BancoEstado have an income of less than 600 thousand pesos, but also that the automatic discount is the most important factor for savings persistency, with a hazard rate 60% lower than having to save each month. This effect is more important than the effect of education and wages, in line with what is expected by behavioral economics. Thus, it is recommended to strengthen the voluntary pillar in Chile through automatic discount, either through mass payment means or through Collective Voluntary Pensions Savings with State subsidy for the employer’s contribution.