A theory of home currency preference

Abstract

Eine Theorie der PrAferenz fur die heimische WAhrung. - Das Modell, das in diesem Aufsatz entwickelt wird, bezieht sich auf ein System flexibler Wechselkurse und soll erklAren, warum die heimische WAhrung so stark bevorzugt wird. Die Ergebnisse sind:(i) Die heimische WAhrung wirkt als eine Sicherung dagegen, da\ der Wechselkurs nicht der KaufkraftparitAt folgt,(ii) Letzten Endes bestimmen die PrAferenz-kurve und die Kovarianzen die absolute Hohe der PrAferenz fur die heimische WAhrung,(iii) Die PrAferenz fur die heimische WAhrung nimmt zu, wenn erwartet wird, da\ deren Wert real ansteigt. Une theorie de preference de la monnaie nationale. - Le modele developpe dans cet article se refere e un regime des taux de change flottants et s’occupe de la question pourquoi la monnaie nationale est si preferee. Les resultats sont:(i) La monnaie nationale sert de contrepartie contre le risque que le taux de change ne conforme pas avec sa valeur PPA.(ii) Dans l’analyse finale les preferences et les covariances determinent le niveau absolu de la preference pour la monnaie nationale.(iii) La preference pour la monnaie nationale augmente si l’on attend que la monnaie nationale se revalorise en terme reel. Una teoria de la preferencia por la moneda nacional. - El modelo que se deriva en este trabajo se refiere a un regimen de tipos de cambio flexibles y sirve para explicar la preferencia por la moneda nacional. Se concluye(i) que la moneda nacional actUa como seguro contra el riesgo de que el tipo de cambio no se adhiera a la paridad del poder adquisitivo (PPA),(ii) que las preferencias y las covarianzas determinan el nivel absoluto de la preferencia por la moneda nacional en el analisis final y(iii) que la preferencia por la moneda nacional aumenta con la expectativa de que la misma sera revaluada en terminos reales.