Abstract
The purpose of this study is to explore the impact of corporate governance practices on capital structure of 252 Brazilian non-financial public listed companies between 2000 and 2013. Panel data econometric techniques were used, with the adoption of a System Generalized Methods of Moments estimator in order to control the potential sources of endogeneity between ownership structure and governance practices. Results show evidence that high corporate governance levels improved the access to debt capital and increased the debt maturity.
Highlights
O país vivenciou, a partir de 2004, uma fase de expressiva expansão do crédito
Colabora-se para o debate empírico sobre o spin off das práticas de governança, sendo tal análise relevante dada a existência de uma dupla causalidade entre as mesmas e o desenvolvimento do mercado de capitais e, consequentemente, a disponibilidade de recursos para o financiamento do investimento no país
O método original desenvolvido por Arellano e Bond (1991), chamado GMM em Diferenças (GMM-Dif), define condições de momento a partir de valores defasados das variáveis dependentes ou outras variáveis exógenas definidas como instrumentos
Summary
O acesso ao financiamento externo, particularmente o de longo prazo, é um dos principais problemas do ambiente corporativo brasileiro. Não obstante a expectativa fosse de aumento dessa relação, o atual cenário político e seus desdobramentos sobre a política econômica mais uma vez coloca em voga o racionamento do crédito e, consequentemente, a importância do mercado de capitais como fonte adicional de financiamento para as empresas. Colabora-se para o debate empírico sobre o spin off das práticas de governança, sendo tal análise relevante dada a existência de uma dupla causalidade entre as mesmas e o desenvolvimento do mercado de capitais e, consequentemente, a disponibilidade de recursos para o financiamento do investimento no país. O primeiro consiste em uma revisão da literatura em que são avaliados os determinantes da estrutura de capital das empresas e os aspectos relativos à governança corporativa no Brasil. E A ESTRUTURA DE CAPITAL DAS EMPRESAS BRASILEIRAS NO PERÍODO 2000-2013 37
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