A direção do mercado acionário impacta o alfa de fundos?

Abstract

Este trabalho procura mostrar se o desempenho histórico dos gestores dos 141 maiores fundos de investimentos de ações do Brasil, de gestão ativa, supera o retorno previsto pelo modelo de 3 fatores de Fama e French (1993) ao longo de um período de 10 anos. Foi verificado que, na média, os gestores não conseguem gerar retorno excessivo positivo. Adicionalmente, o trabalho realiza uma análise para verificar se o desempenho desses mesmos fundos sofre influência de altas e baixas nos preços das ações. Os resultados indicam que a direção do mercado não possui influência no retorno excessivo. Por fim, o estudo verifica se o tamanho do patrimônio dos fundos tem impacto em seu desempenho. Os dados indicam que existe uma relação negativa explicada por ineficiências de escala. A amostra exclui fundos restritos e exclusivos, assim como aqueles cuja carteira seja composta predominantemente por investimentos no exterior e outros fundos de investimento.