О выборе уровня цели по инфляции

Abstract

Большинство исследований об оптимальном уровне цели по инфляции указывают на необходимость поддержания центральным банком полной стабильности цен в экономике. В то же время мировой опыт таргетирования инфляции, а также разноплановая коммуникация центральных банков указывают на неоднородность уровней целей по инфляции и многообразие факторов их выбора. В данной работе рассматривается широкий спектр подходов к оценке наиболее подходящего для экономики уровня цели по инфляции. Систематизация мировой практики и теории денежно-кредитной политики, а также результаты исследований, проведенных в рамках Обзора денежно-кредитной политики Банка России, свидетельствуют о значительных преимуществах потенциального снижения уровня цели по инфляции в России в будущем с текущих 4%. Однако, как отмечает Банк России в своей официальной коммуникации, оценка целесообразности и сроков снижения уровня цели по инфляции возможны после стабилизации инфляции вблизи 4% и снижения общей экономической неопределенности. Most studies on the optimal level of the inflation target point to the necessity for the central bank to maintain full price stability in the economy. At the same time, global experience of inflation targeting, as well as diverse communication of central banks indicate the heterogeneity of inflation target levels and a variety of factors behind their choice. This paper considers a wide range of approaches to determining the most appropriate level of the inflation target for the economy. The systematization of the global practice and theory of monetary policy, as well as the results of the Bank of Russia’s Monetary Policy Review, indicate significant benefits of a potential lowering of the inflation target level in Russia in the future from the current 4%. However, as the Bank of Russia officially communicates, an assessment of the feasibility and timing of lowering the inflation target is possible after inflation stabilizes near 4% and general economic uncertainty is reduced.